氧化物计算机公司（Oxide Computer Company）宣布完成4.45亿美元D轮融资，并回顾了自成立以来在面向数据中心的新型计算机研发上的进展。新一轮融资将帮助公司继续推进平台开发、扩大生产规模，并服务更多客户的实际需求。

今年春天，我们达成了一个相当惊人的里程碑：Oxide 缴纳了所得税。原因不是某笔异常交易或一次性事件，而是我们的日常经营（卖电脑！）在扣除零部件、制造、薪资以及公司其余运营成本后，产生了应税所得。当然，我们每个人每年都要缴纳个人所得税；一家公司做着我们每年春天都在做的事，真的那么令人意外吗？

答案是：确实意外。多数初创公司不缴所得税，因为多数初创公司并不盈利！事实上，初创公司之所以寻求投资，是因为它们在获得收入之前很久——更不用说毛利，更不用说利润——就已经产生了成本。这是设计使然：盈利是产品/市场契合的滞后指标（风险投资的游戏，就是在业务真正成形之前早早投入）。

所以这是一个巨大的里程碑；而且除此之外（也与 Russ Hanneman 的告诫 相反！），我们还拥有非常大的订单积压。一方面，看着业务产生现金确实非同寻常；但由于需求远远超过供给，我们需要大量现金来锁定库存并履行这些订单。这正是快速成长的硬件生意特有的动态之一：我们必须在最终系统交付到客户之前很久，就为零部件和制造投入大笔现金。

那么，凭借我们此前的 Series B、Series C、现有债务融资以及业务自身产生的现金，我们有信心可以满足当前的订单积压；但这些绝对数字足够大，以至于若要接受更多需求，我们就必须非常谨慎。毕竟，我们是互联网泡沫破裂年代的过来人——天生谨慎——不会让公司陷入新的供应中断、经济冲击或其他我们无法控制的事件可能危及其生存的境地。

幸运的是，这正是资本天生要解决的问题。我们的投资者也看到了这一点：他们从一开始就是 Oxide 非凡的信仰者，并且对迅速增长的需求感到振奋，希望确保我们处于有利位置，能够充分利用 Oxide 庞大的市场。

如同过去七年间多次发生的那样，Eclipse 再次站出来领投，我们的 4.45 亿美元 D 轮迅速完成。现有投资者 USIT、Riot Ventures 和 Jane Street 认购了很大份额；股权表上的其他投资方，包括 Friends and Family Capital 和 Counterpart，也踊跃加入。

我们非常感谢这些现有投资者的支持，但也希望为公司引入新的投资者。虽然外部兴趣浓厚（盈利毕竟是终极的风险投资春药！），有一家公司脱颖而出：Atreides Management。他们大约在两年前首次了解我们，此后一直与公司保持密切联系。我们欣赏他们的分析方法、投资硬科技的勇气——以及他们对 Oxide 的信心。

最后，我们很高兴欢迎 AMD 成为新的战略投资者。AMD 长期看好 Oxide：正是在他们的支持下，我们才得以实现诸如我们自己的平台启用软件等突破。当然，我们也一直非常看好 AMD：我们最早的大赌注之一就是 AMD EPYC。我们认为 AMD 与 Oxide 的合作是长久的，而这种关系体现在股权表中也恰如其分。

所有这些投资者都和我们一样，着眼于长远。在筹集 2 亿美元 C 轮 时，我们曾说那是为了在资本层面彻底消除公司风险，确保我们的长期存续与独立。此次 D 轮是在这一保障之上继续加码，使我们能够消化可观的订单积压，同时继续接受新需求、扩大制造产能，并为我们一直以来要打造的经久不衰的公司持续投入。

致我们的投资者、合作伙伴、粉丝、长期听众、员工，以及最重要的客户：谢谢你们。尽管这只是通往我们所知道的 Oxide 未来模样的漫长道路上的一个里程碑，但它依然令人振奋！

多数评论在祝贺 Oxide 完成 4.45 亿美元 D 轮融资，并认为其自建/主权算力路线契合云厂商体验下滑、AI 锁定弱化的趋势；分歧主要来自少数人对连番融资后的股权稀释与盈利压力，以及不少潜在用户抱怨产品缺少 GPU、公开定价和小型化方案。

认可 Oxide 的融资、工程文化，并认为它是对云厂商集中化与 AI 降质的及时反击

• 许多评论祝贺团队，称赞其工程组织方式、播客和对外沟通，并把这次融资看作“好公司用对的理由拿钱”；也有人特别喜欢他们“兴奋交税”的照片说明，认为这透露出真实盈利和正经生意的信号。（较多人）
• 更实质的支持来自对市场时机的判断：过去几年 AWS、GCP、Azure 等超大规模云厂商权力更集中、对客户更不上心、整体质量下滑，而 AI 还在加速这种衰落；能卖“去掉 AI 糟粕”的产品反而成了巨大竞争优势。（较多人） > “过去五年云厂商权力越来越集中、对客户越来越不上心、整体质量也在下滑，AI 还在加速这种衰落；能卖‘去掉 AI 糟粕’的产品反而是巨大优势。”（@typon）
• 也有人把 Oxide 的“主权算力”进一步上升为摆脱平台暴政的唯一出路。（少数人）

担心连番大额融资会稀释股权、引来盈利压力，或质疑为何不选债务融资

• 有人列出 B 轮 1 亿、C 轮 2 亿、如今 D 轮 4.45 亿美元的节奏，调侃下一轮可能很快到来；也有人只感叹 4.45 亿美元是一笔巨款，并直接问：拿了这么多轮，原始团队还能剩下多少股份？（少数人） > “拿了 B、C、D 这么多轮，让人怀疑原始团队还能剩下多少股份。”（@sgt）
• 还有人提醒：一旦让投资人看到利润，他们就会开始盯支出、要求持续盈利；融到这么大规模后，如何平衡增长与利润会更棘手。（少数人）
• 也有人从资本结构角度提问：既然订单可用贸易融资覆盖，为什么还要引入更多股东？新增股东本身就是风险，是否在借这轮锁定 AMD 等供应商订单？（少数人）

认为产品定位不够清晰，缺少 GPU、公开定价和家用/小型方案

• 多位潜在用户表示想了解或试用，却找不到定价页，不知道从何下手；还有人直接说“仍然没看懂 Oxide 在卖什么”，希望有人用大白话解释。（较多人）
• 在 AI 工作负载背景下，缺少 GPU/TPU 服务器被视为硬伤；有人直接询问 GPU 机型是否在路线图上。（较多人） > “现在没有 GPU 支持，很难卖。”（@siliconc0w）
• 也有人希望推出面向家庭/小型办公室的版本，用来跑 NextCloud 和个人项目。（少数人）

希望 Oxide 别过度绑定 AI 叙事、别“变坏”

• 有粉丝称赞公司和产品，但希望他们在社交传播里少提 AI：大家知道服务器能跑 AI 负载，反复强调反而拉低整体形象；并祝愿他们继续做好事、不要变成恶龙。（少数人） > “我们知道服务器和计算机本来就能跑 AI 负载，少推一点 AI，不然反而拉低整体形象。”（@thatsabadlook）

有价值的补充

• 关于“为什么一家公司可以一边融资、一边又高调谈税”：风险投资是早期科技公司增长的引擎，多数初创未盈利、因此不缴所得税是设计使然；盈利只是产品市场契合的滞后指标，而像卖强化学习环境这类硬件/基础设施公司的资本结构，和外卖 App 完全不同。
• 一个反直觉的迁移案例：借助 AI 编程代理，从 AWS 与 Google Cloud 迁出的锁定效应正在快速蒸发；有人把一个非简单的 Firestore 应用迁到 SQLite，延迟降到十分之一、每秒请求数提升十倍，迁移只花了几分钟（外加两天准备），并称这在几个月前还几乎不可行。
• 市场空间的直观算法：哪怕只吃到 AWS、Azure 和 Google Cloud 支出中的 1%，对 Oxide 这样的公司也已经是非常大的生意。