我们真的需要谈谈风险投资，因为它已经不再是“风险投资”了。大多数人印象中的VC是投资者用大基金帮助创始人建立公司，但现实是，少数亿万富翁极端分子利用“VC”的幌子推进无人问责的极端议程。我作为初创公司CEO亲自筹集过数千万美元的风险投资资金，并作为董事会成员或顾问参与过数亿美元融资。

我们真的需要谈谈风险投资。因为它不再是“风险投资”了。

大多数人认为的VC——投资者有大基金，给创始人开支票帮他们建立公司——与当前现实之间存在巨大脱节。现实中，少数亿万富翁极端分子利用“VC”的幌子，推进一个不受任何人问责的离谱议程。

我从一个几乎没人说过的角度来解释：我作为初创公司CEO亲自筹集了数千万美元的风险投资，作为董事会成员或顾问直接参与了数亿美元以上的融资。我坐在董事会会议室里，与我要谈的人面对面，或参加他们常去的行业活动。这不是因为VC不给我开支票而酸葡萄，也不是因为商业交易而对投资者心怀不满。这是我对这些坏分子的了解，因为我属于创造者与发明者社区，他们过去还关心创新时，我们建造了他们投资的东西。

社会和政治中人们最愤怒的许多趋势——数据中心被强行塞给所有人、我们最喜欢的应用和服务被“垃圾化”、政客被收买无视民意——都被这些“癌症资本”加速了。他们扭曲了风险投资的结构，变成了一种不受市场、监管机构或选民约束的寡头政治。所以值得理解他们到底是怎么做到的。

风险投资如何变成癌症资本

我会详细分解这些点，但先列出核心概念：

• 风险投资原本只是资本市场的一小部分，但已扩张成为新公司考虑的主要融资形式——它从来不是唯一途径，过去也不是默认选择。
• VC本应只占投资的一小部分，因为它代表投资组合中高风险、高回报的部分；为了健康，大部分投资组合或经济需要关注更稳定可预测的资产。但癌症从身体需要少量健康细胞的细胞中生长出来，当它无限制生长直到伤害甚至杀死宿主时，就变得致命。
• 随着近年监管放松，少数风投公司变成了“全能”基金，将私募股权与现有VC业务结合，管理数百亿美元的巨额资金。
• 变得如此庞大的1%的VC公司完全不再承受自身投资的风险——当你每年收取2%的管理费管理500亿美元时，无论你投资的公司是死是活，每年都有10亿美元落入你口袋。这些公司也在法律上不再是风投公司，使它们不受市场、创始人或法律约束——这就是它们变成“癌症资本”的方式。
• 与此同时，99%的“正常”VC没有癌症资本公司的权力或资金，但被迫在那些公司定义的领域里玩，即使他们不喜欢其经营方式。
• 由于癌症资本公司变得如此强大，创始人与VC之间的整体权力平衡已经翻转；不再是创始人拥有公司而VC试图投资，而是VC发布极端政治宣言，“创始人”只是被选中执行这些计划部分的人。
• 世界其他地方不知道：进入科技行业的新创始人和员工不知道癌症资本已经接管，许多人仍在试图按旧规则行事，不明白为什么他们的想法被推向服务于癌症资本公司的目标。
• 政客和媒体仍然像10或20年前那样看待VC，为他们欢呼，好像他们在资助就业创造或让新公司成长，而他们的主要目标是将权力和财富集中到癌症资本大亨手中。他们一次又一次被愚弄。
• 如今，风投公司越来越多地从养老基金和零售退休账户获得资金，这意味着公众（你！）越来越多地为他们投资组合中实际有风险的部分买单，即使你从未有意做出这个选择。
• 科技行业IPO的减少也鼓励这些癌症资本公司在公司上市前很久就找到套现方式，这意味着他们可以从从未赚过一分钱利润的公司中获得巨额回报，即使普通投资者在公司最终在公开股票市场上市后因股票受损。
• 这变得如此腐败的部分原因是癌症资本公司将自己转变为后VC形式的方式。因为它们不再是法律上的风投公司，它们可以自由地从创始人那里直接购买股份，或持有无限量的公开交易股票——这正是它们作为普通VC不能做的。它们甚至可以将对一家公司的投资作为资产卖给自己的另一个基金，然后将增值记为利润，而公司从未赚过一分钱。另一个骗局：一家在融资轮中筹集了大量现金的公司可以买断早期投资者，如果他们是这些后VC公司之一，那么即使投资组合公司从未赚过利润或收入，他们也能得到回报。

所有这些自我交易，以及它们与任何问责隔离的方式，使这些公司行为越来越无耻。前安德森·霍洛维茨合伙人约翰·奥法雷尔公开批评该公司（罕见——该公司对被认为不忠诚的人出了名地报复心强）在AI政策上的“政治渗透”。马克·安德森、本·霍洛维茨及其公司在本中期选举周期投入了1.153亿美元——几乎是2024年6300万美元的两倍，超过全国任何其他亿万富翁捐赠者，甚至包括埃隆·马斯克。莫莉·怀特的“科技影响力观察”追踪这些资金与FEC申报，显示仅a16z就占其追踪的整个加密货币和AI公司群体政治捐款的20%以上。他们将这些资金输送给两党候选人。这比扎克伯格在奥巴马时代试探性的小步——处理帮助移民等良性问题——有了巨大升级。

当然，情况比游说更糟。正如我经常指出的，安德森·霍洛维茨雇佣了一个人作为公司合伙人，尽管他在科技、金融或初创公司方面没有任何背景或资格。他唯一可辨别的资格是，他在一节地铁车厢里掐死了我手无寸铁的邻居乔丹·尼利。

这就是我们允许前风险投资行业变得多么无耻、有毒和具有破坏性。我们必须明白，它不再是用来资助初创公司的金融机器，而是一个专注于瓦解民主和公民社会的政治和社会机器。是时候采取相应行动了。

下一篇： 我们将深入探讨上述许多点的具体细节，以更好地理解我们是如何走到这一步的。

讨论围绕一篇将大型风投公司比作“癌症资本”的文章展开，气氛两极分化。多数评论者认同风投行业已严重腐化，权力失衡、激励扭曲，但少数人认为批评过于情绪化，缺乏严谨证据，甚至只是对特定政治立场的不满。

大型风投已蜕变为权力集中、利益输送的“癌症资本”

• 风投巨头已不再是传统VC，它们通过直接购买创始人股份、跨基金倒手资产虚增利润等方式，将风险转嫁给养老金和散户，而自己稳赚不赔。（高赞）
• 这些机构通过控制融资渠道和制定政治议程，使创始人沦为执行其计划的工具，新入行者对此一无所知。（较多人） > 风投巨头已不再是法律意义上的VC，它们可以自由购买创始人股份、持有无限量公开股票，甚至将一家公司的投资作为资产卖给自己的另一只基金，然后凭空记账盈利。（@exceptione）
• 一位自称VC的从业者承认，超级基金扭曲了整个行业，大量不良角色涌入，早期投资已举步维艰，亟需政策监管。（较多人）

认为批评是情绪化攻击，缺乏实质论证

• 文章只是把“我不喜欢某些VC的政治立场”包装成系统性批判，列举的抱怨自相矛盾：既说VC太小又说太大，既说它们不关心回报又说它们增长快。（少数人）
• 作者本人就是长期投机者，现在却指责别人是“癌症”，不过是换了个新骗局。（少数人） > 这家伙整个职业生涯都在捞钱，现在却说“别人”才是问题——他不过是另一个Chamath，把一个东西榨干后，转身说“那个我不再搞的东西，很坏！”（@alexashka）

有价值的补充

• 一位正在融资的创始人分享亲身经历：几乎所有VC都要求做违背产品核心（去中心化信任）的决策，甚至提出不道德的要求，最终他只能转向组建志同道合的联合体来维持伦理底线。
• 有评论指出，这种财富集中导致零和博弈的杠杆——当监控经济崩溃时，整个美国都会随之崩塌，这并非寡头第一次用鲁莽的金融游戏引发危机。
• 一位曾与a16z同处湾区的用户反思，早期被其精良营销所迷惑，如今看法已彻底改变。