英伟达预测2028财年营收增长70%，销售额将达6730亿美元，远超分析师预期。尽管面临供应限制，但AI需求已从超大规模客户扩展至更广泛市场，推动其数据中心收入同比增长117%。

英伟达预测2028财年营收将增长70%，这意味着年销售额将达到约6730亿美元，这一数字将使其超越苹果和Alphabet，仅次于亚马逊，成为美国科技公司中营收第二高的企业。CFO科莱特·克雷斯在2026年8月26日发布了这一预测，远高于分析师平均预期的44%，且是英伟达首次提供如此长期的展望。2027财年第二季度财报显示，季度营收达962亿美元，同比增长超过一倍，其中数据中心业务营收增长117%至890亿美元。英伟达股价在盘后交易中上涨约4%至5.6%。

目前限制英伟达增长的是供应链而非需求。CEO黄仁勋表示，包括内存在内的组件短缺阻碍了公司做出更高的预测，因为AI基础设施正消耗全球越来越多的芯片和内存产能。他强调：“我们的需求远大于70%，供应链使我们有信心实现70%的增长，我们将继续与供应链合作以提升产能。”

英伟达正在扩大客户基础。投资者曾担忧其增长过度依赖少数超大规模数据中心运营商，但黄仁勋指出，下一阶段将涉及更广泛的买家，包括区域性AI公司、云服务提供商、初创企业和传统企业。英伟达将这些客户归类为ACIE，并不仅销售GPU，还提供数据中心堆栈的多种技术，成为更全面的基础设施合作伙伴。黄仁勋表示，去年只有一个实验室推动建设，如今新AI实验室和初创企业蓬勃发展，多个前沿实验室并行扩展，开源模型生态繁荣，物理AI正在兴起，美国及全球市场势头强劲。客户基础的多元化减少了对单一超大规模运营商资本预算的依赖，也为英伟达提供了更多销售网络、系统及其他数据中心组件的机会。这一需求已影响全球市场，欧洲半导体股在英伟达财报后上涨，ASML涨约2.5%，意法半导体、英飞凌和BE半导体涨幅在2%至4%之间。

英伟达的角色已超越硬件销售，开始投资包括OpenAI和Anthropic在内的模型开发商，支持云服务提供商，并协助数据中心建设融资。例如，公司为俄亥俄州一个大型计算园区提供1050亿美元财务支持，该园区预计由OpenAI租用；还与华尔街大行合作，安排高达5000亿美元的数据中心融资。这些安排引发了循环融资的担忧：英伟达帮助客户或基础设施融资，资金可能通过购买其产品回流。黄仁勋辩护称，前沿AI公司需要异常庞大的资本，但缺乏投资级信用记录和财务历史，难以低成本融资。英伟达希望投资、支持它们，并鼓励它们基于英伟达技术发展，将财务风险与未来计算平台需求挂钩。他还表示，如果某家AI公司失败，英伟达的基础设施可重新部署给其他客户和工作负载，从而限制风险。英伟达的财报显示需求真实存在，但融资结构使其既是供应商，也是购买其系统所需资本的直接参与者。未解决的问题是，更广泛的ACIE客户群能否在英伟达资产负债表不持续补贴扩张的情况下，维持预期的增长。

根据评论内容，主要观点和论据如下：

观点一：对Nvidia销售预测的质疑
- 评论3指出，销售预测未必能实现，原因包括小模型能力快速提升、供应商增多（如OpenAI自有推理硬件）、内存限制短期出货量。
- 关键引用："Small models are rapidly growing in capability, require less compute to train and serve"
- "There are more suppliers now, both in China & the US"
- 评论12质疑数据中心资本支出超1万亿美元、非AI公司能否重新分配1万亿美元，且利率上升、许多公司不盈利。
- 关键引用："This would require data centre cap-ex north of 1T and revenues from non AI companies in the same order of magnitude"
- "Is it realistic to scale up data centre roll-outs? Are regular companies ready to re-allocate 1T?"

观点二：对高利润率的关注
- 评论4和11强调利润率超过50%，堪比毒品贩运，或远超苹果。
- 关键引用："It’s crazy that their profit margin is above 50 %, before the AI craze I only knew such margins from drug trafficking cartels"
- "Margin is insane. They made roughly double net income, pure profit, what Apple did"

观点三：对AI需求可持续性的担忧
- 评论7认为，若AI冲击白领就业，失业者无力支付订阅费，经济衰退将抑制需求。
- 关键引用："if AI is going to have serious impact white collar jobs... People without jobs won't pay for expensive subscriptions"
- "if the economy is doing well, I have no doubt the AI demand will continue to sky rocket"

观点四：对Nvidia销售构成和投资循环的疑问
- 评论5指出，Nvidia不仅卖GPU，还卖服务器机架，销售额不等于利润。
- 关键引用："Nvidia sells services too, not just GPUs. They also sell full racks of servers. This is just sales, not profits."
- 评论15质疑Nvidia投资客户以促进销售的循环模式，并询问673亿美元销售额中多少来自自身投资。
- 关键引用："Are those accusations are true in a significant way, and are actually a bad thing?"
- "This claimed $673B in sales, how much of it comes from NVIDIA's own money, invested into their clients?"

观点五：对市场信心的怀疑
- 评论6指出，质疑AI必胜论的帖子被标记，显示对数字的过度自信。
- 关键引用："Posts that question the AI Endsieg are flagged now. That is supreme confidence in the numbers."

其他评论：评论1批评媒体不加批判地转载；评论2认为资本支出超1000亿美元/年，673亿美元/年并非不合理；评论8简单称赞；评论9询问销售来源；评论10担忧内存短缺；评论13后悔投资决策；评论14质疑台积电产能。